中海油田服務於2024年實現營業收入483.02億元人民幣，年增9.5%，歸母淨利潤達31.37億元，增幅4.1%；2025年首季收入107.97億元，淨利潤8.87億元，分別增長6.4%與39.6%。當前股價約7.44港元，市盈率10.6倍、市淨率0.76倍，股息率3.37%，評價仍具吸引力。

一、公司概覽

中海油田服務股份有限公司（COSL）為亞洲近海規模領先的綜合型油田服務供應商，服務涵蓋海上油氣勘探、開發及生產各階段，主要業務分為：

• 物探勘察服務
• 鑽井服務
• 油田技術服務
• 船舶服務

自2002年11月20日於香港主板上市（股票編號2883），至今已在全球多個重點海域深耕細作。

二、業務板塊表現

依據公司2024年度業績公告：

業務分部	2024年營收（億元）	同比增長	重點動態
鑽井服務	132.1	+9.4%	拓展大額長週期海外項目，平臺數量持續增長
油田技術服務	276.6	+7.4%	技術品牌化推進，海外市場逐步擴張
船舶服務	47.7	+20.9%	船隊及運營規模擴大，開拓東南亞與非洲市場
物探勘察服務	26.7	+14.1%	海外合約新高，裝備資源配置優化

以上四大板塊合計實現營收483.0億元，整體業務結構穩健且呈現多元增長格局。

三、財務績效比較

指標	2023年	2024年	增長率	備註
營業收入（億元）	441.1	483.0	+9.5%
歸母淨利潤（億元）	30.1	31.37	+4.1%
每股基本盈利（元）	0.633	0.6574	+3.9%
現金股息（元/股）	0.2306	0.2306	0%	現金分紅佔淨利比例35.1%
首季營業收入（億元）	101.5	107.97	+6.4%	2025Q1業績
首季淨利潤（億元）	6.36	8.87	+39.6%

四、估值與市場表現

截至2025年8月20日，中海油田服務最新報價7.44港元，股息率3.37%，市盈率10.6倍，市淨率0.76倍。行業第四季度以來，離岸鑽井市場需求增長帶動平台日費率上升，花旗將其評級調至「買入」，目標價9.5港元，預期估值有上行空間。SL886亦指出PE約9.9倍，PB約0.7倍，股息率3.7%，整體估值低於行業中位數，具吸引力。

五、機會與風險

機會

• 市場恢復：全球油價回穩，有助提升作業需求及日費率。
• 海外擴張：拓展東南亞、非洲市場，海外收入佔比持續上升。
• 技術驅動：自主研發技術逐步商業化，毛利率有望提升。

風險

• 油價波動：油價劇烈下跌將影響客戶投資意願及作業量。
• 競爭加劇：國際大型服務商及新進者爭奪市場份額。
• 匯率及地緣：人民幣與港元波動、各國政治局勢不確定性。

六、結論與建議

中海油田服務憑藉技術與資源優勢，在全球近海市場佔據領先地位。2024年及2025Q1業績增長穩健，估值處於歷史低位並具安全邊際，且股息率吸引。有鑑於離岸鑽井市場需求改善及公司海外擴張成果，建議投資者可在7.0–7.5港元區間分批部署，關注下半年國際市場日費率走勢及全年業績指引。