一、業績與財務狀況

• 2025年上半年盈利預警：收入不少於14.7億元，同比減少不超過9.7%；經調整後淨利潤不少於2.6億元，同比減少不超過25.5%。主因為行業競爭激烈，導致培訓業務銷量及大班課毛利率下滑。
• 粉筆IPO所得款項主要未動用部分已重新分配，專注投入AI產品研發與技術升級，目前約有6080萬港元的資金投入AI相關產品。

二、行業及公司競爭力

• 粉筆定位職業教育龍頭，主業是成人職考及事業單位、公務員、教師等職業考試培訓，四大業務板塊十數個課程品類，線上線下結合運營。
• 行業競爭依然激烈，上半年培訓業務銷量下滑，但公司憑藉AI技術刷題系統及智能產品，有望實現非線性增長與行業份額提升。

三、管理層及公司治理

• 公司積極回應資本市場，董事會定期審議業績並提出分紅方案，顯示治理透明且具規劃。

四、估值水平

• 近期股價大幅上升，2025年8月19日盤中一度漲超22%，創新高至3.93港元；市場看好AI應用成果帶來的業績預期。但現時市盈率水平暫未明確，有待觀察未來財報公布詳情。

五、風險因素

• 行業本身競爭激烈，業務銷量及盈利模式受到外部壓力明顯；
• 教培政策和成人職考市場如有變化，或影響未來業績；
• 將上市融資資金集中投入AI開發，短期若技術、產品落地未及預期，或有資金與收益的配套風險。

六、發展潛力與未來策略

• 粉筆持續加碼技術投入，AI刷題系統班已推出3.0版本，未來計劃推出更多AI智能硬件產品；
• 明確以AI戰略為增長抓手，聚焦職業教育科技轉型，有望結構性提升中長期競爭力。