今晚出CPI，散戶如何步署12/8
- 2025 年 8 月 12 日
今晚（12/8/2025）美國CPI公佈前，大部分機構預測7月通脹會略為上升，市場共識為：
- CPI（年增長率）預測大約2.8%，上月為2.7%。預測範圍約2.6%至2.9%。
- 核心CPI（剔除食品及能源）預測為3.0%，上月為2.9%。
- CPI月增率預測為0.2%，核心CPI月增預測為0.3%。部分分析師甚至預計短線有機會高見0.4%。
點解咁估
- 近期進口關稅上調（特別係家庭用品、休閒產品），令零售商逐步將成本轉嫁，比6月進一步推高物價。
- 二手車、機票價格上升，不過汽油、新車價格略為回落，部分抵消上漲壓力。
- 市場普遍留意核心服務（除去租金）價格動向，主因呢部分牽涉勞動力市場壓力。
通脹預期
- 明年預期通脹維持高於目標，消費者最新一年期待CPI去到3.1%左右，與聯儲局2%目標有距離。
對美股短期/未來影響
| 情景 | 對股市影響（短線） | 背後原因 |
|---|---|---|
| CPI高於預期（如2.9%或以上） | 負面，易出現回調 | 市場開始質疑9月減息機會，擔心通脹壓力持續，恐出現stagflation情緒，獲利盤沽壓或加劇 |
| CPI符合或低於預期（2.8%或以下） | 偏正面，利好或反彈（特別是科企） | 強化9月減息（已90%反映），風險胃納升，弱勢美元利好風險資產 |
- 今年以來S&P 500已彈超過20%，估值偏高，加上8月份美股歷史表現偏弱，意味一旦CPI高於預期，相當容易觸發10%、甚至更大調整。
- 市場已基本反映最少1次減息，但高通脹數字會令聯儲局態度更審慎，甚至推遲減息或維持現水平至年底。
- 核心CPI每月增幅2-3次連續高於0.3%，減息預期會明顯動搖，引發風險資產大幅波動。
總結
今次美國CPI，有較大機會落在預期區間（2.7-2.8%）。若數據低於預期，短線有利美股再創新高；如高於預期，減息憧憬削弱，美股可能出現調整。整體而言，美國通脹尚未明顯失控，但持續高於2%目標將限制貨幣政策轉鴿幅度。
本評論內容僅供參考，所載之任何觀點、分析及資料並不構成任何投資建議或邀約。股市有風險，投資需謹慎，過往表現並不代表未來表現。作者及發布平台對因使用或依據本評論內容而引致的任何直接或間接損失概不負責。讀者在作出任何投資決策前，應自行評估並諮詢專業財務顧問。
